Sự đảo chiều của FED buộc các Ngân hàng Trung ương châu Âu phải thay đổi lập trường

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) đều cho biết, chưa có kế hoạch cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Đây là một thông tin đi ngược với động thái phát tín hiệu cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Giới chuyên môn nhận định, thông tin của 2 Ngân hàng Trung ương có thể sẽ phải thay đổi trong tương lai, bởi các nhà đầu tư đều cho rằng ECB và BOE rồi cũng phải “theo chân” FED.

“Về nguyên tắc, các Ngân hàng Trung ương lớn có thể tự quyết định hướng đi của mình. Nhưng lịch sự đã cho thấy rằng, việc không đồng thuận với FED trong một khoảng thời gian dài là một điều khá khó khăn”, ông Nathan Sheets, Cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ kiêm trưởng nghiên cứu kinh tế vĩ mô công ty đầu tư trái phiếu PGIM Fixed Income, cho biết.

Theo ông Sheets, những động thái của Ngân hàng Trung ương Mỹ là đang dọn đường cho việc cắt giảm lãi suất trong năm sau. Và các Ngân hàng Trung ương lớn cũng khó để giữ quan điểm cứng rắn như trước đây.

Thay đổi bất ngờ của FED

Trước khi bước vào cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng của năm 2023, FED được cho là sẽ giữ vững quan điểm cứng rắn về việc còn quá sớm để cắt giảm lãi suất vì triển vọng kinh tế ảm đạm. Tuy nhiên, Chủ tịch FED Jerome Powell đã phát tín hiệu có thể cân nhắc cắt giảm lãi suất trong năm 2024 vì những tác động của chính sách tiền tệ đang khiến nền kinh tế giảm tốc đủ để đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Ở phía bên kia bờ Đại Tây Dương, ECB và BOE cho rằng vẫn chưa có gì chắc chắn lạm phát dai dẳng đã được kiểm soát. Cả 2 Ngân hàng Trung ương đều đồng thuận cần có thêm bằng chứng rõ rệt về sự hạ nhiệt của thị trường lao động cũng như áp lực tăng giá đã xuống thang mới có thể cân nhắc đến việc xoay trục chính sách.

BOE cho biết, dù dự báo nền kinh tế đi ngang trong quý IV, Anh đang đối mặt với mức độ lạm phát giá dịch vụ và tiền lương cao hơn so với Mỹ và khu vực eurozone. Với rủi ro từ lạm phát, BOE vẫn sẵn sàng tăng lãi suất lên cao hơn.

“Ở giai đoạn này, chúng tôi không có bất kỳ thảo luận vào về việc cắt giảm lãi suất”, bà Christine Lagarde, Chủ tịch ECB cho biết, trong buổi họp báo sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Tuy nhiên, sau cuộc họp của ECB, thị trường bắt đầu cân nhắc khả năng FED và ECB sẽ cùng cắt giảm lãi suất 6 lần, với tổng lượng cắt giảm là 1,5 điểm phần trăm trong năm 2024. Trong khi đó, BOE được cho là sẽ giảm lãi suất ít nhất 4 lần trong năm sau.

Rủi ro có thể xuất hiện

Các nhà đầu tư cho rằng khi FED bắt đầu cắt giảm lãi suất, ECB cũng sẽ nối gót theo, bởi áp lực tăng giá lúc đó của tỉ giá đồng USD và euro sẽ gay ảnh hưởng đến các nhà xuất khẩu châu Âu. Tuy nhiên, đồng euro tăng giá cũng sẽ làm giá nhập khẩu hàng hóa vào khu vực châu Âu, từ đó giúp giảm áp lực lạm phát.

Sự đổi chiều của FED khiến nhiều người lo ngại nền kinh tế Mỹ khó có thể hạ cánh mềm. Ảnh: FT.

Mặt khác, thị trường trái phiếu toàn cầu được cho là sẽ tiếp tục xu hướng tăng do động thái xoay trục của FED khiến điều kiện tài chính được nới lỏng hơn, kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng sẽ góp phần khiến lạm phát ở châu Âu dai dẳng hơn.

Theo giới chuyên môn, ECB không giống FED ở điểm Ngân hàng Trung ương châu Âu chỉ tập trung vào ổn định giá nên không có được dư địa lớn như FED để cắt giảm lãi suất, nhằm phục vụ cho mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. 

FED được hưởng lợi khi khuynh hướng tiền lương tăng chững lại đáng kể trong năm nay mặc dù thị trường lao động vẫn ổn định. Ngược lại, tình hình ở ECB và BOE đáng lo ngại hơn khi tăng trưởng tiền lương tại Anh đang dao động khoảng 7-8%.

“ECB không muốn mắc sai lầm thêm một lần nào nữa về lạm phát. Trước đây, các nhà hoạch định đã đánh giá thấp về lạm phát và nỗi sợ dai dẳng đến bây giờ sẽ khiến họ có cái nhìn và hành động cẩn trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất”, ông Carsten Brzeski, Trưởng nghiên cứu vĩ mô của ngân hàng Hà Lan ING, cho biết.

Đồng thuận với quan điểm của ECB, một số ý kiến cho rằng sự xoay trục của FED có thể khiến điều kiện tài chính mềm mỏng hơn, và có thể những nỗ lực trước đây của FED để đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% sẽ gặp nhiều rào cản.

“Nới lỏng điều kiện tài chính có nghĩa là những ảnh hưởng của chính sách tiền tệ với nền kinh tế sẽ suy yếu. Những nỗ lực bấy lâu cũng sẽ trở nên mờ nhạt”, ông Sheets nhận định.

Có thể bạn quan tâm:

Các tỉ phú thế hệ mới thừa kế tài sản nhiều hơn tự gầy dựng

Nguồn FT