Nguy cơ giảm phát toàn cầu ngày càng tăng

Ngân hàng HSBC nhận địnhtrong một lưu ý gửi khách hàng “Thay vì kiềm chế xu hướng giảm phát, kích thíchtiền tệ khiến nhiều nước bị ảnh hưởng bởi giảm phát”.

HSBC cho biết nhữngthay đổi trong chương trình nới lỏng định lượng của các ngân hàng trung ươngkhiến tỷ giá hối đoái giảm đáng kể và tạm thời nâng mức lạm phát ở các nướcphát triển.

“Tuy nhiên, đối với mỗilần sụt giảm tỉ giá hối đoái, chắc chắn tăng tỷ giá hối đoái sẽ lại tăng tương ứng.Lạm phát cũng sẽ thấp hơn so với mức dự kiến và mong đợi”. HSBC đã đưa ra dẫnchứng về lạm phát ở khu vực Eurozone liên tục thấp hơn kỳ vọng trong nửa cuốinăm nay.

Do lo ngại về nguy cơgiảm phát kéo dài, ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đã không đưa thêm góikích thích kinh tế mới nào, sau khi FED tiếp tục chương trình thu mua trái phiếuchính phủ trị giá 75 tỷ USD mỗi tháng và ngân hàng trung ương Nhật Bản quyết địnhthực hiện chương trình thu mua tài sản lớn vào tháng 4 năm sau.

HSBC nhấn mạnh ngoại trừNhật Bản, các khu vực khác có tỉ lệ lạm phát thấp không mong muốn. Nguyên nhâncó thể từ chính sách lãi suất thấp, gần 0% và kích thích tiền tệ đơn thuần chỉ làmtăng giá tài sản, mà không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhanh hơn.

“Nếu công ty, các hộgia đình và chính phủ đang tích cực giảm đòn bẩy tài chính, thì kích thích tiềntệ có thể rơi vào bế tắc”, HSBC cho biết. Kết quả các ngân hàng trung ương sẽ bấtlực trong việc ngăn chặn giảm phát. Lạm phát liên tục ở mức thấp sẽ gây nguy hiểmcho sự phục hồi kinh tế toàn cầu.

Theo HSBC, “Trong mộtchu kỳ kinh tế tiêu chuẩn, hoạt động kinh tế sẽ dẫn đến lạm phát. Trong môi trườnghậu bong bóng tài chính với tỉ lệ nợ cao và giảm đòn bẩy tài chính thì lạm phát quá thấpsẽ gây ảnh hưởng ngược lại, làm tăng nợ thực tế và khiến nỗ lực giảm đòn bẩytài chính trở nên khó khăn hơn. Cuối cùng giảm phát sẽ cản trở nhu cầu và hoạtđộng kinh tế”.

Nhật Bản chính là mộtví dụ điển hình khi sự phục hồi kinh tế giữa những năm 1990 đã đi lệch hướng bởisự kết hợp của giảm phát và thắt chặt chính sách quá sớm.

HSBC cho biết lạm phátcó nguy cơ tiếp tục giảm trong 2 năm tiếp theo.

Nguồn Dân Việt