Bạc hết thời làm "kép phụ"?

Đây là thời kỳ vàng son cho những người đam mê kim loại quý. Không lâu trước đây, nếu ai đó tự nhận mình là một “tay chơi vàng” tại hội nghị đầu tư, rất có thể họ sẽ khiến những người xung quanh dè chừng, thì giờ đây, họ được xem là những nhà đầu tư nhạy bén. Từ đầu năm 2023, giá vàng đã tăng gần 60% tính theo USD, vượt trội so với các chỉ số chứng khoán hàng đầu thế giới, bao gồm cả S&P 500 của Mỹ.

Tuy nhiên, niềm vui trọn vẹn nhất lại thuộc về những nhà đầu tư bạc, kim loại quý từng bị xem là “vàng của người nghèo” hay thậm chí là “kim loại của quỷ dữ”. Những biệt danh này phần nào phản ánh thực tế rằng bạc thường có hiệu suất kém hơn vàng và biến động giá đầy rủi ro. Thế nhưng, bạc đã bám sát đà tăng của vàng trong năm qua và thậm chí vượt trội hơn trong 5 năm trở lại đây. Khi dòng vốn đầu tư ngày càng đổ vào, tài sản từng bị xem là “ngách” này đang dần tiến vào dòng chảy chính của thị trường.

Về lý thuyết, giá bạc nên có xu hướng tương đồng với giá vàng. Cả hai đều hiếm, có tính trơ, được sử dụng làm trang sức và tiền tệ trong suốt hàng thiên niên kỷ. Đặc biệt, bạc cũng có sức hút như một tài sản trú ẩn khi thị trường bất ổn. Tương tự vàng, nguồn cung bạc trong tự nhiên là hữu hạn, giúp nó trở thành hàng rào chống lạm phát.

Tuy nhiên, thực tế lại phức tạp hơn. Sự khác biệt về nguồn cung và nhu cầu công nghiệp khiến tỉ lệ giá bạc/vàng luôn biến động mạnh. Những năm 1970, cần khoảng 30-40 ounce bạc để mua 1 ounce vàng. Hiện tại, con số này đã tăng lên khoảng 90 ounce, cho thấy bạc có xu hướng mất giá so với vàng trong dài hạn.

Bạc cũng không ít lần khiến nhà đầu cơ "cháy túi". Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2009, nhu cầu công nghiệp sụt giảm, trong khi nhà đầu tư lại đổ xô vào vàng, khiến bạc bị lép vế. Trong nhiều năm, tỉ lệ giá bạc/vàng biến động theo giá vàng, khiến đầu tư vào bạc chẳng khác gì một phiên bản có đòn bẩy của vàng, điều mà các quỹ đầu cơ rất ưa chuộng. Giai đoạn cuối thập niên 2010, mối tương quan giữa vàng và bạc bị phá vỡ, khiến nhiều nhà giao dịch thua lỗ nặng khi bạc đột ngột mất sức hấp dẫn.

Hiện tại, bạc đang trở lại thời kỳ được săn đón. Sau nhiều năm tích trữ vàng, một số chính phủ, trong đó có Nga, được cho là đang xem xét mua bạc, theo Interfax. Năm ngoái, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) bạc lần đầu tiên kể từ năm 2021 ghi nhận dòng vốn ròng đổ vào. Năm nay, các nhà giao dịch tại New York đang gom vàng từ các kho vàng tại London do lo ngại thuế nhập khẩu có thể tăng trong tương lai. Nhưng tốc độ mua bạc thậm chí còn nhanh hơn, đến mức mức chênh lệch giá giữa hai bờ Đại Tây Dương đủ lớn để chi trả chi phí vận chuyển bạc bằng máy bay thương mại.

Đáng chú ý, sự chênh lệch ngày càng lớn giữa cung và cầu có thể tiếp tục thúc đẩy giá bạc. Theo Viện Bạc (Silver Institute), nguồn cung bạc, bao gồm sản lượng khai thác và tái chế, đã giảm nhẹ trong thập kỷ qua. Trong khi đó, nhu cầu công nghiệp đã tăng hơn 50%, chủ yếu nhờ vào việc bạc là thành phần quan trọng trong sản xuất tấm pin mặt trời. Trung Quốc, nhà sản xuất pin mặt trời hàng đầu thế giới, cũng đang tăng cường nhập khẩu bạc, đẩy giá kim loại này đi lên.

Do công suất khai thác không thể mở rộng nhanh chóng, sự mất cân bằng này có thể đẩy giá bạc tiếp tục đi lên trong thời gian tới.

Trong một thế giới ngày càng bất ổn, nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn khó có thể giảm xuống. Đồng thời, các chính phủ cũng có động cơ tìm kiếm phương thức lưu trữ giá trị nằm ngoài tầm kiểm soát của Mỹ. Đây là lý do khiến nhiều Ngân hàng Trung ương liên tục mua vàng trong thời gian qua.

Một số quốc gia có thể cân nhắc đưa tiền mã hóa vào dự trữ quốc gia, giống như đề xuất của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, bạc, với vai trò kép vừa là tài sản trú ẩn, vừa là nguyên liệu công nghiệp, có thể trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn. Câu hỏi đang được đặt ra là, có phải đã đến lúc bạc bước ra khỏi cái bóng của vàng?.

Có thể bạn quan tâm:

Thời trang second-hand: Xu hướng hay bong bóng?

Nguồn The Economist