Tỉ giá có thể giảm trở lại vào cuối năm 2023

Tiền đồng tiếp tục mất giá mạnh so với đồng USD trong tháng 9. Tỉ giá trên thị trường liên ngân hàng ngày 22/9 là 22.334 đồng/USD, cao hơn 1,03% so với cuối tháng 8. So với đầu năm, tiền đồng đã mất giá khoảng 2,6-3,7%, tùy vào tỉ giá tham chiếu, tỉ giá trên thị trường tăng mạnh hơn tỉ giá trên thị trường tự do. Việc tiền đồng mất giá mạnh trong tháng 9 cũng tương quan với việc đồng USD tăng trở lại. Tại ngày 26/9, chỉ số đồng USD đã chạm ngưỡng 106,01, mức cao nhất kể từ đầu năm. 

Theo góc nhìn của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), diễn biến tăng giá của đồng USD thể hiện sự điều chỉnh kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách tiền tệ của FED sau kết quả cuộc họp mới nhất vào ngày 20/9. 

Cụ thể, các dự báo của FED và thông điệp mới nhất tiếp tục củng cố quan điểm “diều hâu hơn” trong chính sách tiền tệ với khả năng có thêm một lần tăng lãi suất trong năm 2023 và lãi suất cao sẽ duy trì lâu hơn nữa trong năm 2024. Đây là yếu tố chính thúc đẩy đà tăng của chỉ số đồng USD trong bối cảnh chính sách tiền tệ và diễn biến kinh tế đều không thuận lợi với các đồng tiền đối trọng khác như đồng JPY, CNY hay EUR. 

Hiện tại, FED Dot Plot chỉ ra sự đồng thuận của 12/19 thành viên của FED đối với một lần tăng lãi suất cuối cùng vào cuộc họp tháng 11 tới, và một số tổ chức cũng đã điều chỉnh nâng dự báo lãi suất điều hành của FED lên mức 5,5-5,75% vào cuối năm 2023. Tuy nhiên, dự báo của CME FEDWatch cho thấy xác suất lãi suất của FED duy trì ở mức hiện tại vẫn ở mức cao nhất (~57,2%), tăng so với xác suất 44,6% cách đây 1 tháng. Nổi bật hơn, VDSC cho biết họ quan sát một sự đồng thuận của các nhà quan sát về việc lãi suất ở mức cao của FED sẽ duy trì thêm một thời gian dài cho đến hết năm 2024, điều này sẽ điều hướng các hoạt động giao dịch tiền tệ và tài sản trong các tháng cuối năm 2023.

Với mức chênh lệch lãi suất USD-VND trên thị trường liên ngân hàng đang ở mức 4-5 điểm phần trăm đối với kỳ hạn dưới 1 tháng, kỳ vọng mới nhất về chính sách tiền tệ của FED sẽ tiếp tục khiến cho hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất (carry trade) được tăng cường. Vì vậy, hành động phát hành tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước ngay sau khi có kết quả cuộc họp của FED cũng là động thái để giảm bớt ảnh hưởng của hoạt động này đối với áp lực tỉ giá. 

“Trong thời gian tới, chúng tôi cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể tiếp tục hoạt động phát hành tín phiếu nhưng điều này không đồng nghĩa với việc đảo chiều trong chính sách tiền tệ, bởi hoạt động điều tiết cung tiền mang tính thời điểm và linh hoạt. Đồng thời, hiệu quả của can thiệp lên áp lực tỉ giá cũng còn tùy thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt quan trọng nhất là xu hướng của chỉ số đồng USD. 

Hiện tại, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tỉ giá đang kiểm định lại vùng 24.500 đồng/USD và có thể giảm trở lại vào cuối năm 2023. Rủi ro đối với dự báo là khả năng chỉ số đồng USD tăng mạnh về mức 110, khi đó, Ngân hàng Nhà nước có thể phải can thiệp thông qua bán ngoại tệ và kiềm giữ tỉ giá ở mức này cho đến cuối năm”, VDSC nhận định. 

Biểu đồ FED Dot Plot thể hiện kỳ vọng của các thành viên trong Ủy ban Thị trường mở Liên bang Mỹ (FOMC) về mức lãi suất FED tại một mốc thời điểm nào đó.

Có thể bạn quan tâm 

Những giải pháp gỡ khó cho doanh nghiệp thủy sản