"Thông tư 36 không ảnh hưởng đến tính thanh khoản thị trường"

Tại hội nghị "Vai trò của thị trường chứng khoán với nền kinh tế" diễn ra sáng nay (15/5), ông Nguyễn Đức Hiển, Phó Viện trưởng phụ trách Viện Chiến lược Ngân hàng khẳng định, Thông tư 36 không phải là nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm về tính thanh khoản thị trường.

 Ông Hiển cho biết đã rà soát lại toàn bộ số liệu về dư nợ cho vay đối với hoạt động kinh doanh đầu tư cổ phiếu của hệ thống tín dụng ngân hàng tại các thời điểm tháng 12/2014, tháng 1/2015 và cuối tháng 3/2015 để xem tác động của dòng tiền cung cấp cho nhà đầu tư.

Theo kết quả rà soát, cho đến ngày 31/3/2015, tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ chứng khoán so với ngày 10/1/2015 chỉ giảm 180 tỷ đồng, so với ngày 31/10/2014 thì tăng 290 tỷ đồng. Dư nợ cấp tín dụng đầu tư kinh doanh chứng khoán tại ngày 31/3/2015 là 21.000 tỷ đồng, so với ngày 10/1/2015 thì tăng 5.200 tỷ đồng, so với ngày 31/10/2014 cũng tăng 7.270 tỷ đồng.

Như vậy, ông Hiển đánh giá sau khi Thông tư 36 có hiệu lực thì thị trường khả quan hơn, mọi ý kiến đánh giá Thông tư làm thu hẹp hoạt động cho vay là không thuyết phục.

Ông Hiển nhấn mạnh, TTCK để phát triển bền vững thì phải là kênh giữ tiền. Trong thời gian từ năm 2009 đến tháng 7/2014, thị trường có tới 161 công ty hủy niêm yết. Suốt giai đoạn 2011 - 2014, số doanh nghiệp niêm yết mới lúc nào cũng thấp hơn số doanh nghiệp hủy niêm yết. Do đó, thị trường nếu không có chính sách bền vững, vẫn khuyến khích cung tín dụng ngân hàng sang đầu tư chứng khoán thì tình hình sẽ ngày càng trầm trọng hơn. 

Điều đó đồng thời làm giảm niềm tin nhà đầu tư. Theo ông Hiển, nếu nhà đầu tư bị cuốn vào xu thế tăng giá mà thua lỗ thì không quay lại thị tường nữa, điều đó là vô cùng nguy hiểm.

Vì vậy, Thông tư 36 giúp lành mạnh hóa các hoạt động của Ngân hàng, đảm bảo dòng vốn thực sự có chất lượng. Thông tư 36 cũng giúp thị trường có cơ hội tái cấu trúc. Ông Hiển dẫn ví dụ, đến ngày 31/12/2014, thị trường có 81 công ty chứng khoán. Nếu quy định kiểm soát chặt chẽ hơn hoạt động cho vay, đầu tư cổ phiếu từ nguồn vốn ngân hàng thì buộc các công ty chứng khoán có tiềm lực phải tăng vốn, phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu, với các công ty nhỏ thì là dịp tốt để tái cấu trúc. 

Ông Hiển nhắc lại, quan điểm của NHNN trên cơ sở phân tích đánh giá đúng thị trường thì Thông tư 36 không ảnh hưởng đến thanh khoản. Việc ảnh hưởng thanh khoản trên thị trường hiện nay một phần từ tác động tâm lý, nhiều thông tin trái chiều làm tác động đến nhà đầu tư. Ngoài ra, chính sách kinh tế quốc tế như Mỹ tăng lãi suất và EU duy trì lãi suất âm cũng làm ảnh hưởng đến nguồn vốn đầu tư của nhà đầu tư ngoại. 

Khổng Chiêm