SD5: Bổ sung vốn lưu động từ phát hành 6,2 triệu cổ phiếu cho TCT Sông Đà

SD5 đặt mục tiêu năm 2014 với tổng giá trị sản xuất kinh doanh đạt 1.600 tỷ đồng (giảm33,7% so với năm trước). Doanh thu là 1.444 tỷ đồng (giảm 28,3%). LNST là 60 tỷ (tăng88,1%). Mức cổ tức dự kiến cho năm 2014 là 12%.

KQKD quý I/2014, doanh thu (DT) công ty mẹ đạt 399,7 tỷ (tăng 55,9% so với cùng kỳ), lợi nhuậnsau thuế (LNST) đạt 11,1 tỷ đồng (quý I/2013 chỉ đạt 1,1 tỷ đồng). Nguyên nhân LNST tăng mạnh là docông ty đẩy nhanh tiến độ nghiệm thu thanh toán, tập trung thu vốn ở các công trình trọng điểm LaiChâu và các công trình khác.

Trong năm 2014, sản lượng từ Thủy điện Lai Châu giảm do khối lượng thi công bê tông RCC giảm,chỉ sản xuất trong 6 tháng đầu năm và công trình thủy điện Đăkđrinh, Hủa Na, Nậm Chiến đã thi côngxong và một số công trình đã bước vào giai đoạn cuối như công trình thủy điện Nậm Non, Sông Bung4.

Việc suy giảm sản lượng trên được bù đắp bằng việc công ty đã ký kết tham gia đấu thầu thi côngcủa dự án thủy điện Nậm Nghiệp 1 tại Lào, dự án nạo vét hành lang đường thủy số 3 - gói thầu củatỉnh Cà Mau và một số công trình khác để tạo nguồn bổ sung cho năm 2014.

SD5 cũng đưa ra định hướng phát triển trong thời gian sắp tới như tập trung nguồn lực đối vớicác dự án đang triển khai, từng bước giảm dần chỉ tiêu doanh thu đối với xây dựng các công trìnhthủy điện lớn do tiềm năng về thủy điện đã được khai thác gần hết. Tỷ trọng xây dựng thủy điện ởmức 93% doanh thu của SD5 hiện nay sẽ giảm dần còn khoảng 70% vào năm 2015.

Bên cạnh đó, SD5 sẽ ưu tiên đấu thầu, chào giá làm thầu phụ hoặc tổng thầu xây dựng (EPC) cácthủy điện quy mô nhỏ để tận dụng và phát huy các điều kiện sẵn có.

Ngoài ra, SD5 cũng đẩy mạnh tìm kiếm thị trường tiềm năng ở các nước lân cận như Lào, Myanmar,Malaysia.. với mục tiêu duy trì doanh thu giai đoạn 2013-2015 ở mức 2.000 tỷ đồng.

Kế hoạch tăng vốn và phát hành cổ phiếu thưởng cho cố đông hiện hữu

SD5 dự kiến chào bán riêng lẻ 6.200.000 CP cho Tổng công ty Sông Đà. Giá chào bán là bình quân15 phiên GD liên tiếp trước ngày ĐHCĐ 2014, nhưng không cao hơn 17.000 đồng/cổ phần. Theo đó giáchào bán sẽ khoảng 16.700 đồng/CP. Đây là phương án tăng sở hữu của Tổng công ty Sông Đà theo đề ántái cấu trúc của Tổng công ty.

Vốn điều lệ sau khi chào bán 260 tỷ đồng ( trong đó Tổng công ty Sông Đà chiếm 64% vốn điều lệ,các cổ đông khác là 36%)

Ngoài ra SD5 còn bổ sung phương án phát hành cổ phiếu thưởng thêm 10% cho cổ đông hiện hữu.

Bộ phận Nghiên cứu - Phân tích VCBS cho rằng, sản lượng của năm 2014khả năng sẽ được duy trì ở mức tương đương năm 2013, kỳ vọng tạo sự tăng trưởng ổn định. Nguồn vốntừ việc phát hành riêng lẻ sẽ tăng nguồn vốn lưu động cho công ty và đầu tư nâng cấp Thủy điện LaiChâu.

Thêm vào đó việc tái cơ cấu SD5 vẫn đang được tiến hành (trong chiến lược tái cơ cấu của TổngSông đà, SD5 được chọn là một trong những trọng tâm để từ đó sáp nhập tất cả các công ty xây lắpcòn lại, hình thành nên Tổng công ty Xây lắp Sông Đà).

EPS forward kế hoạch (đã xem xét cả việc pha loãng cổ phiếu do phát hành thêm) là2.307 đồng/CP, theo đó P/E forward đạt 7 lần.