Phó Tổng giám đốc VCSC: Không có chuyện chốt lãi cổ phiếu GAS trên diện rộng

Ông Huỳnh Richard Lê Minh, Phó Tổng giám đốc CTCK Bản Việt (VCSC) - đơn vị phụ trách tư vấn cổ phần hóa và niêm yết cho PV Gas (GAS) trao đổi về cổ phiếu này.

Trước đây, Vietcombank hay một số ngân hàng khác khi mới chào sàn chỉ niêm yết một phần rất nhỏ cổ phần đã IPO và sau một thời gian mới niêm yết toàn bộ. Khác với điều này, ngay ngày đầu niêm yết, cổ phiếu GAS được chấp thuận niêm yết toàn bộ gần 1,9 tỷ cổ phiếu.

Với mức giá tham chiếu dự kiến, PV Gas sẽ có giá trị vốn hóa khoảng 68.220 tỷ đồng, tương đương 3,2 tỷ USD. Cổ phiếu GAS trở thành một trong hai cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong rổ tính VN-Index với tỷ trọng gần 9% tính theo giá tham chiếu chào sàn và giá các cổ phiếu trên thị trường cuối tuần qua.

Hiện tại, Nhà nước vẫn đang nắm giữ 96,72% cổ phần của PV Gas, do đó, lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng thực chất chỉ có 61,25 triệu cổ phiếu, tương đương 3,23% tổng số cổ phần, phần này không bao gồm số cổ phần thuộc sở hữu của Ban lãnh đạo PV Gas nằm trong diện bị hạn chế chuyển nhượng trong thời hạn 6 tháng và 1 năm theo quy định. Vì vậy, nguồn cung PV Gas sẽ khá hạn chế, trong khi sức cầu đối với cổ phiếu GAS có thể sẽ khá lớn.

Về kết quả kinh doanh, năm 2011, PV Gas đạt 64.224 tỷ đồng doanh thu hợp nhất (tăng trưởng 33,8%). Lợi nhuận thuần hợp nhất đạt 6.420 tỷ đồng (tăng trưởng 30,4%). EPS công ty mẹ đạt 3.120 đồng/CP. ROE và ROA lần lượt đạt 27,3% và 14,1%.

Trong quý I/2012, PV Gas công bố doanh thu hợp nhất đạt 18.447 tỷ đồng, lợi nhuận thuần hợp nhất đạt 2.393 tỷ đồng, hoàn thành 45% kế hoạch năm. Bộ phận phân tích của VCSC ước lượng thận trọng, EPS công ty mẹ dự phóng cho năm 2012 và 2013 ở mức 3.272 đồng và 4.521 đồng. Vì vậy, P/E dự phóng cho hai năm tới lần lượt ở mức 11 và 8 lần.

Qua trao đổi với khối NĐT tổ chức nội địa và nước ngoài, VCSC nhận thấy họ khá quan tâm đến sự kiện PV Gas lên sàn, bởi quy mô và hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của PV Gas, cũng như sự ảnh hưởng của cổ phiếu này trong rổ tính VN-Index, tương tự như với cổ phiếu BVH, VIC, MSN trước đây.

Cách đây 18 tháng, PV GAS đã thực hiện IPO thành công với mức đấu giá  bình quân 31.000 đồng/cổ phiếu. Hiện nay, nhà đầu tư tổ chức (không kể PetroVietnam) đang nắm 2,47% số lượng cổ phần, trong khi nhà đầu tư cá nhân nắm khoảng 0,8% cổ phần PV Gas. Khi cổ phiếu GAS chào sàn, sẽ có NĐT hiện thực hóa lợi nhuận, nhưng sẽ không có chuyện chốt lãi cổ phiếu GAS ở diện rộng.

Nguồn Đầu tư chứng khoán