Ngân hàng Nhà nước bỗng nhiên “ế” vốn

Chịu các tác động này, tổng khối lượng trúngthầu trên thị trường mở tính từ đầu năm đến giữa tháng 3.2014 đạt gần 72.800 tỉ đồng và đến nay đáohạn toàn bộ. Đáng lưu ý, tỉ lệ trúng thầu bình quân qua các phiên khoảng 18% so với tổng khối lượngphát hành và đây là mức trúng thầu thấp nhất kể từ năm 2009 đến nay.

Sự sụt giảm của tăng trưởng tín dụng trong các tháng qua có thể giải thích phần nào cho sự trầmlắng của thị trường mở. Bởi cho đến giữa tháng 3.2014, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống vẫn giảm1,05% trong khi đó huy động vốn tăng tới 1,92% so với cuối năm ngoái.

Một chuyên gia tài chính cho rằng, sự chênh lệch này khiến nhu cầu vay vốn trên thị trường mởcủa các ngân hàng giảm mạnh và theo đó, hoạt động trên thị trường này sẽ chỉ sôi động trở lại khitín dụng có dấu hiệu cải thiện trong thời gian tới.

Trái ngược với thị trường mở, trong tuần thứ 2 của tháng 3, NHNN phát hành thành công tới 36.966tỉ đồng tín phiếu với mức tăng mạnh tới 87% so với tuần trước đó. Khối lượng hút ròng trong tuầnnày theo đó tương ứng với 574 tỉ đồng bởi khối lượng tín phiếu đáo hạn trong tuần đạt 36.392 tỉđồng.

Sự khác biệt này, theo một số phân tích, một lần nữa cho thấy việccác ngân hàng tích cực đầu tư vào tín phiếu của NHNN xuất phát chủ yếu từ tình hình thanh khoản củahệ thống ngân hàng đang ở trạng thái dồi dào.

Đáng chú ý hơn, chính thanh khoản hệ thống dồi dào lại là một yếutố khiến mặt bằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng trong tuần qua đồng loạt giảm ở tất cảcác kỳ hạn sau khi có dấu hiệu tăng nóng ở một số kỳ hạn ngắn trong tuần trước đó.

Số liệu phân tích của các tổ chức đầu tư cho thấy, trong tuần qua,mặt bằng lãi suất nhiều kỳ hạn lần lượt giảm, lần lượt đưaa lãi suất kỳ hạn qua đêm về mức 1,4%/năm(giảm khoảng 0,5%), lãi suất kỳ hạn 1 tuần về mức 1,75%/năm (giảm khoảng 0,45%), lãi suất kỳ hạn 2tuần giảm về khoảng 2,25%/năm (giảm khoảng 0,2%) trong khi lãi suất kỳ hạn 1 tháng vẫn giữ nguyên ởmức 3,7%/năm.

Chính với tình hình thanh khoản hệ thống dồi dào trên đây và kỳvọng về sự ổn định của thị trường tiền tệ, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng trong ngắn hạnđược tin rằng sẽ không có nhiều biến động mạnh.