Mất cân đối giữa vốn huy động và tín dụng

NHNN và ngân hàng thương mại đã chuẩn bị các phương án đáp ứng nguồn vốn cho nhu cầu cuối năm, nhưng theo đánh giá của các chuyên gia, với mức tăng trưởng tín dụng thấp nhất trong lịch sử do cung cầu không gặp nhau thì bài toán vốn cuối năm vẫn chưa tìm thấy lối ra.

Đầu vào ổn định

Theo phân tích của "Bản tin lãi suất quý III/2012" từ một ngân hàng thương mại nhà nước, từ nay đến hết năm, có khá nhiều yếu tố để hỗ trợ sự ổn định của thị trường tiền tệ.

Thứ nhất, quan sát trên thị trường một, do diễn biến bất thường của CPI tháng 9/2012, báo hiệu lạm phát quay lại nên NHNN một mặt không thể hạ các mức lãi suất điều hành và trần lãi suất huy động ngắn hạn. Nhưng mặt khác, do tình hình sản xuất tiếp tục đình trệ nên NHNN cũng chưa mạnh tay thắt chặt tiền tệ.

Cùng với đó , thời điểm này những năm trước các ngân hàng có nhu cầu vốn cao. Tuy nhiên năm nay do huy động vốn tăng 14% trong khi tín dụng tăng quá thấp, nên nhu cầu huy động không cao. Đây sẽ là yếu tố quan trọng, đảm bảo cân đối nguồn vốn và cân bằng thanh khoản của hệ thống.
Thứ hai, ở thị trường liên ngân hàng, tình hình thanh khoản vẫn ổn định đến hết tháng 10 nhưng từ đó đến hết quý I/2013, cầu vốn trên thị trường này ít nhiều nóng lên do tác động của tính mùa vụ.

NHNN sẽ can thiệp trên các kênh tái cấp vốn, OMO và đáo hạn tín phiếu nếu thấy cần. Nhóm nghiên cứu nói trên dự báo rằng, trong những tháng cuối năm, NHNN sẽ bơm vào thị trường bình quân mỗi tháng khoảng 20 nghìn tỷ đồng.

Thứ ba, do nguồn vốn ổn định trong khi cầu vốn có nóng lên nhưng không gay gắt như các năm trước, nên những tháng cuối năm, vẫn là cơ hội không nhỏ cho thị trường trái phiếu Chính phủ.

Van tín dụng vẫn nghẽn

Ông Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia phân tích, tín dụng ngân hàng chiếm 80% tổng đầu tư của doanh nghiệp nội địa, chiếm 30% đầu tư từ ngân sách (phần đối ứng và tạm ứng).

Thế nhưng, tín dụng 9 tháng qua chỉ tăng 2,35% so với cuối năm trước, đã cho thấy, đây là vấn đề bức xúc nhất trong ổn định kinh tế vĩ mô hiện nay.

Như vậy, đến thời điểm này, thị trường tiền tệ đang ổn định nhưng một phần lớn trong đó là nhờ dựa trên sự bất thường của cung cầu vốn. Cũng từ đây, đang diễn ra một thực tế khác là trong khi vốn tín dụng tăng tăng thấp thì trái phiếu Chính phủ lại hút một lượng vốn khá lớn từ nền kinh tế.

Trong khi đó, số liệu từ Bộ Tài chính cho thấy, đến gần hết quý III/2012, tỷ lệ giải ngân nguồn vốn trái phiếu Chính phủ của các cơ quan trung ương chỉ đạt 30%, khối các địa phương đạt 35,8% và thấp xa so với cùng kỳ năm trước. Vậy còn lượng tiền lớn trái phiếu Chính phủ vẫn còn đang nằm trong Kho bạc Nhà nước.

Nguồn VnEconomy