HSC: Mảng M&E sẽ là động lực tăng trưởng chính của REE trong năm 2018

HSC dự báo năm 2018 doanh thu thuần của REE là đạt 5.578 tỷ đồng (tăng trưởng Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.612 tỷ đồng (tăng trưởng 17%). HSC giả định doanh thu của mảng M&E sẽ tăng trưởng 15% đạt 2.734 tỷ đồng trong khi đó doanh thu từ Reetech tăng trưởng khiêm tốn đạt 972 tỷ đồng (tăng trưởng 3%).

HSC dự báo doanh thu từ cho thuê văn phòng sẽ tăng lên 656 tỷ đồng (mức tăng 20%) với giả định tòa nhà văn phòng mới sẽ bắt đầu hoạt động với tỷ lệ lấp đầy bình quân là 50% và giá cho thuê là 25USD/ m2/tháng. Ngoài ra, HSC còn giả định mảng bất động sản đóng góp 500 tỷ đồng doanh thu, chủ yếu từ Khu đô thị Ngọc Bảo Viên tại Quảng Ngãi của VIID.

Doanh thu mảng điện đạt 716 tỷ đồng (giảm 1%) từ TBC và DTV. HSC dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp của REE giảm nhẹ xuống 28,5% năm 2018 từ 28,6% trong năm 2017, lợi nhuận gộp dự báo đạt 1.560 tỷ đồng (tăng trưởng 6,4%).

Lợi nhuận từ các công ty liên kết dự báo tăng 2% đạt 732 tỷ đồng nhờ các công ty thủy điện có kết quả kinh doanh không tốt bằng năm ngoái nhưng bù lại các khoản đầu tư mới vào mảng điện và nước như đầu tư vào CHP và VCW bắt đầu đóng góp lơi nhuận.

REE hiện đầu tư vào 12 công ty điện với tổng vốn đầu tư là 4.611 tỷ đồng và 8 công ty mảng nước với tổng vốn đầu tư 1.326 tỷ đồng.

Trong tương lai, REE sẽ đẩy mạnh hoạt động đầu tư, mảng M&E và Reetech có tính chu kỳ cao mặc dù tăng trưởng khá trong 2 năm qua.

Mảng cho thuê văn phòng khá ổn định với doanh thu tăng nhờ các tòa nhà mới đi vào hoạt động. Mảng đầu tư dự án BĐS, điện và nước là những mảng đáng chú ý nhất; trong đó REE có thể: (a) Nâng cổ phần của mình tại các công ty liên kết hiện tại để có thể hợp nhất các công ty này hoặc nâng cổ phần tại các công ty con; (b) Đầu tư hoặc thậm chí M&A các công ty điện hoặc nước, hoặc các tài sản/dự án điện/nước để nâng vị thế của công ty trong những lĩnh vực này; (c) Đẩy mạnh tăng trưởng của các công ty con và công ty liên kết hiện tại.