Giá trị tài sản quỹ PCA giảm gần 1 nửa sau hơn 6 năm hoạt động

Quỹ PCA International Funds SPC (PCA) vừa chuyển nhượng khoản đầu tư PE (private equity) lớn nhất trong danh mục cho Masan Consumer, 28% cổ phần tại Proconco. Khoản đầu tư này mang lại cho PCA tỷ suất lợi nhuận trước phí và thuế lên đến 86%.

Theo một báo cáo năm 2009, PCA đã chi 36 triệu USD cho việc sở hữu 28% Proconco, trong khi Masan Consumer phải bỏ ra 96 triệu USD để mua 40%, tương đương 67 triệu USD để mua phần do PCA sở hữu.

Công ty BHNT Prudential Việt Nam, đối tác bán 12% cổ phần còn lại cho Masan cũng thu về 19 triệu USD.

Giải ngân đúng đỉnh và lỗ lớn

PCA là một quỹ đóng, được thành lập vào tháng 12/2006, do Prudential tại Singapore quản lý, có giá trị ban đầu 282 triệu USD. Với thời hạn hoạt động 7 năm, quỹ này sẽ giải thể vào năm sau nếu không được gia hạn thành công.

Giải ngân đúng vào thời kỳ đỉnh cao của Thị trường chứng khoán Việt Nam, giá trị tài sản của PCA giảm đúng một nửa (150 triệu USD) trong năm 2008. Trong đó, quỹ này phải ghi nhận khoản lỗ thực hiện là 46,6 triệu USD và lỗ chưa thực hiện 119 triệu USD.

Mặc dù thị trường phục hồi nhưng năm 2009 PCA tiếp tục ghi nhận lỗ 34,8 triệu USD. Tài sản của quỹ cuối năm 2009 là 187 triệu USD và tiếp tục giảm xuống 168 triệu USD năm 2010.

Trong hai năm 2010 và 2011, PCA đã chi tổng cộng 29,4 triệu USD để mua lại cổ phần quỹ và giảm vốn ban đầu từ 282,6 triệu USD xuống 261,6 triệu USD.


Bắt đầu thoái vốn mạnh từ giữa năm 2011

Từ tháng 6/2011, PCA bắt đầu hành trình thoái vốn với việc bán ra các khoản đầu tư tại AppleTree, Envoy (Megastar) và Trường Hải Auto  thu về khoảng 32 triệu USD. Lượng tiền mặt này giúp PCA thực hiện trả cổ tức 1.1 USD/cổ phần, tương đương với hơn 26 triệu USD.

Kết thúc năm 2011, NAV của quỹ còn lại 120 triệu USD với 82% là các khoản đầu tư tư nhân (private equity) và chỉ 16% giá trị tài sản niêm yết. Trong báo cáo năm 2011, PCA cho biết sẽ tích cực thoái vốn các khoản đầu tư để đáp ứng yêu cầu rút vốn của các cổ đông không đồng ý tiếp tục với hoạt động của quỹ.

Trong nửa đầu năm 2012, PCA đã bán khoảng 1% trong số 4,5% cổ phần tại KDH thu về 0,4 triệu USD; thoái toàn bộ 10% cổ phần tại Công ty cổ phần Âu Lạc thu về 0,83 triệu USD; thoái toàn bộ khoản đầu tư vào VNS thu về 1,64 triệu USD

PCA giảm tỷ lệ sở hữu tại Oriental Ford (công ty sở hữu 62,7% GreenFeed) xuống 13,5% sau khi thực hiện quyền chọn cuối cùng thu về 2,42 triệu USD.

Khoản đầu tư vào Corbyns (công ty sở hữu 85% cổ phần của VII – Úc) được PCA tái cấu trúc để thu về 10 triệu USD. Phần còn lại sẽ được thu hồi trong quý I/2013.

Khoản đầu tư vào công ty Bất động sản Kinh Đô được PCA chuyển đổi sang cổ phiếu KDC và thoái vốn toàn bộ trên sàn chứng khoán.
Danh mục còn lại chỉ gần 60 triệu USD, gồm 17 triệu USD nợ

Báo cáo 6 tháng 2012, PCA có giá trị tài sản 146,6 triệu USD với khoản tiền mặt tăng lên 26,8 triệu USD từ việc bán các khoản đầu tư bên trên. Các khoản đầu tư bao gồm 81,8 triệu USD cổ phần chưa niêm yết; 20,4 triệu cổ phiếu niêm yết và 17,2 triệu USD nợ.

Sau khi bán Proconco, danh mục PE của PCA còn lại 13,5% Oriental Ford, Corbyns, Thùy Dương Hải Phòng…chiếm khoảng 28% NAV của quỹ, tương đương khoảng 30 triệu USD.

PCA đang giữ  19 cổ phiếu niêm yết có giá trị 17,7 triệu USD và cổ phần 3 công ty OTC giá trị 1,4 triệu USD. Ngoài ra còn một khoản trái phiếu doanh nghiệp 2,4 triệu USD.

Top 5 cổ phiếu nắm giữ chiếm 7,3% NAV khoảng 10 triệu USD vào cuối năm 2011 là VNM, FPT, DHG, DPM và PVD. Ngoài ra trong năm 2011, PCA cũng đã mua vào các cổ phiếu VIC, MSN, MBB…Trong báo cáo 6 tháng PCA không đề cập đến việc thoái vốn khỏi các cổ phiếu niêm yết này.

Nguồn cafeF