Fed không phải là bạn của giá dầu

Động thái tài tình của Fed về nâng lãi suất đã giúp giá dầu phiên 18/3 tăng vọt. Nhưng dường như giới đầu tư không mấy hưởng lợi: Giá dầu lại giảm giảm trong phiên 19/3.

Thực tế, lãi suất thấp đang là trở ngại cho sự hồi phục của giá dầu. Điều này nghe có vẻ bất thường. Rốt cuộc, lãi suất thấp có xu hướng làm yếu đồng USD, hỗ trợ thị trường mới nổi và thúc giục giới đầu tư nhảy vào tài sản rủi ro hơn, mọi điều này đều hỗ trợ giá dầu.

Nhưng một yếu tố đã và đang làm thay đổi mối quan hệ này: đá phiến. Nguồn cung dầu của Mỹ liên tục tăng là yếu tố chính gây áp lực lên giá dầu.

Các công ty thăm dò và khai thác dầu khí (E&P) đã ồ ạt phát hành cổ phiếu, nhất là trong bối cảnh giá dầu tăng hồi tháng 2. Đến thời điểm hiện tại (20/3), lượng cổ phiếu của các công ty này chiếm 12% lượng cổ phiếu phát hành tại Mỹ, cao nhất trong ít nhất 2 thập kỷ qua, theo Dealogic.

Khi giới đầu tư dầu mỏ thua thiệt do lãi suất thấp – thay vì nhanh chóng tăng lượng dầu dự trữ - họ sẽ cản trở những nỗ lực kéo giảm nguồn cung - vốn cần thiết để cân bằng thị trường và duy trì đà tăng của giá dầu. Ngoài việc mua cổ phiếu và trái phiếu, tổng tài sản tại các quỹ ETF dầu tính đến giữa tháng 3 đã tăng hơn 2 lần so với thời điểm đầu năm 2015, theo Citigroup.

Cũng nên xem xét kỹ lưỡng tại sao Fed lại đánh tín hiệu chưa nâng lãi suất. Fed lo ngại về việc USD tăng giá – phần nào phản ánh tình trạng tương đối yếu kém của các nền kinh tế chủ chốt khác. Lãi suất thấp không chỉ cản trở phản ứng về nguồn cung dầu mà còn cho thấy Fed chưa tin tưởng nhu cầu dầu sẽ hồi phục.

Nguồn DVO/WSJ