BVSC dự báo tỷ giá sẽ biến động 3% trong năm nay

Báo cáo chiến lược quý I/2017 của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) mới đây nhận định, tỷ giá USD/VND vẫn đối mặt với nhiều rủi ro trong năm 2017. 

Diễn biến tỷ giá USD/VND trong quý vừa qua nhìn chung tương đối bình ổn. So với thời điểm cuối năm 2016, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố vào thời điểm cuối tháng Ba có mức tăng khoảng 0,5% trong khi tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại tăng nhẹ 0,02%. 

Cũng có một vài thời điểm tỷ giá tăng khá mạnh (tuần cuối tháng Hai, đầu tháng Ba), nhưng đợt tăng chỉ diễn ra trong vài ngày và nhanh chóng hạ nhiệt. 

Các chuyên gia BVSC nhận định rằng, có hai nguyên nhân chính khiến tỷ giá USD/VND có chiều hướng tăng nhẹ trong quý vừa qua.

Thứ nhất, đồng USD trên thị trường thế giới có xu hướng giảm mạnh trong quý I. Chỉ số Đô la Index đã giảm 2,3%, trong đó giảm mạnh nhất là so với JPY (-5,2%), tiếp đến là EUR (-1,9%) và CNY (-1%). Đây cũng là diễn biến khá bất ngờ xét trong bối cảnh FED vẫn đang trong tiến trình tăng dần lãi suất (đã tăng thêm 0,25% trong cuộc họp chính sách tháng Ba) trong khi ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản vẫn đang duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. 

Diễn biến Đô la Index từ đầu năm đến nay. Nguồn: Bloomberg/BVSC

"Do VND “neo” chủ yếu vào đồng USD nên khi USD giảm cũng đồng nghĩa với việc VND mất giá so với phần lớn các đồng tiền còn lại trong rổ tính tỷ giá trung tâm. Điều này dẫn đến tỷ giá trung tâm có xu hướng tăng nhẹ trong quý I", BVSC cho biết. 

Nguyên nhân thứ hai là do cán cân thương mại đã chuyển sang trạng thái nhập siêu vào đầu năm nay. Cụ thể, trong ba tháng đầu năm nay, Việt Nam nhập siêu 1,9 tỷ USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái xuất siêu 776 triệu USD. 

Nhập siêu gia tăng mạnh trong quý I chủ yếu do tốc độ tăng của nhập khẩu (22,4%) cao hơn tốc độ tăng của xuất khẩu (12,8%). Những thông tin liên quan đến nhập siêu đã gây sức ép nhất định, khiến tỷ giá có biến động tương đối lớn tại một số thời điểm.

Diễn biến tỷ giá VND/USD thời gian qua. Nguồn: Bloomberg/BVSC

"Chúng tôi cũng cho rằng tỷ giá trong năm nay vẫn rất khó lường và tiềm ẩn nhiều rủi ro", chuyên gia BVSC nhận định và cho rằng xu hướng khó dự báo của các đồng tiền chủ chốt như USD, EUR, JPY và đặc biệt là CNY sẽ là những yếu tố khách quan gây trở ngại không nhỏ cho các quyết định điều hành của NHNN.

Ngoài ra, tình trạng nhập siêu gia tăng mạnh trở lại là rủi ro rất đáng chú ý. Cán cân thanh toán tổng thể trong năm 2017 được dự báo cũng khó có thể đạt mức thặng dư cao như năm 2016. 

Theo quy luật một số năm gần đây, tỷ giá thường chịu sức ép lớn từ cuối quý II trở đi khi các yếu tố như nhập khẩu, lạm phát, thị trường tiền tệ thế giới có nhiều biến động (FED dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay và ít nhất ba lần nữa trong năm 2018) cùng cộng hưởng tại một thời điểm. 

Do vậy, tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ có biến động mạnh hơn trong các quý tới với mức mất giá của VND so với USD trong cả năm nay sẽ xoay quanh mức 3%, BVSC dự đoán.

Nhật Duy