Nợ trái phiếu “trĩu nặng đôi vai” doanh nghiệp bất động sản

Tháng 11/2023 tiếp tục chứng kiến sự sôi động nhất định đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị phát hành đạt 38.600 tỉ đồng trong đó bao gồm 35.500 tỉ đồng phát hành riêng lẻ và 3.100 tỉ đồng phát hành công chúng. Đây là tháng thứ 6 liên tiếp tổng giá trị phát hành qua kênh trái phiếu doanh nghiệp đạt trên 29.000 tỉ đồng sau giai đoạn trầm lắng phần lớn nửa đầu năm 2023.

Về cơ cấu phát hành trong 11 tháng đầu năm 2023, ngành ngân hàng vẫn là nhóm tổ chức phát hành lớn nhất với giá trị đạt 120.200 tỉ đồng, chiếm 47,5%, ngành bất động sản đứng thứ 2 với 82.900 tỉ đồng, chiếm 32,8%, còn lại một số công ty chứng khoán, doanh nghiệp xây dựng và vật liệu; và các ngành khác.

Với trái phiếu bất động sản, FiinGroup cho biết lãi suất coupon tương đối ổn định ở mức bình quân 11,92% với kỳ hạn bình quân 3,65 năm. Tuy nhiên, mức lãi suất huy động trái phiếu bất động sản có biên độ giao động lớn từ 6-14,5% tùy theo chất lượng tổ chức phát hành và yếu tố cấu trúc thương vụ.

Báo cáo của FiinGroup cũng cho thấy, tổng giá trị thanh toán trái phiếu (bao gồm cả gốc và lãi) đến hạn cả năm 2024 ở mức cao, lên tới 376.500 tỉ đồng. Trái phiếu của tổ chức phát hành phi ngân hàng đến hạn ở mức 282.000 tỉ đồng, trong đó trái phiếu bất động sản chiếm giá trị cao nhất, đạt 154.800 tỉ đồng (giá trị gốc trái phiếu là 122.200 tỉ đồng và chi phí lãi trái phiếu dự kiến là 32.600 tỉ đồng). 

“Với bối cảnh tình hình thị trường bất động sản hiện nay và chất lượng tín dụng của các doanh nghiệp tổ chức phát hành còn yếu, các chủ đầu tư sẽ gặp khó trong việc tạo dòng tiền mới để có thể thực hiện các nghĩa vụ nợ”, FiinGroup nhận định. 

Chính phủ và Bộ Tài chính cũng đang xem xét khả năng tạo cơ chế cho phép tiếp tục giãn hoãn thanh toán nợ trái phiếu riêng lẻ theo Nghị định 08, cùng với những giải pháp khác nhằm tháo gỡ pháp lý dự án bất động sản nhằm khôi phục thị trường, qua đó từng bước cải thiện sự hồi phục của doanh nghiệp và khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ.

Ngoài ra, báo cáo của FiinGroup cũng chỉ ra tỉ lệ vi phạm nghĩa vụ trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng hiện nay ở mức 20,08% vào thời điểm 17/11/2023. Điểm lưu ý là con số này chưa tính đến tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp được đàm phán lại để giãn hoãn theo quy định của Nghị định 08. Ngoài ra, tổ chức này cho biết đây là phương pháp tính có phần thận trọng bởi chỉ tính trên giá trị lô trái phiếu đã vi phạm nghĩa vụ nợ mà không tính đến các lô trái phiếu còn lại vẫn đang lưu hành của tổ chức phát hành đó. 

Riêng với trái phiếu bất động sản thì tỉ lệ vi phạm nghĩa vụ nợ ở mức cao hơn đáng kể ở mức 22,67% vào thời điểm giữa tháng 11/2023 trong tổng số 422.000 tỉ đồng trái phiếu bất động sản đang lưu hành (bao gồm cả riêng lẻ và công chúng). 

Có thể bạn quan tâm 

Khu công nghiệp sinh thái "đắt hàng"